北歐二次衰退疑慮再起

瑞典、芬蘭以及挪威 3 個北歐國家房地產市場近期過度活躍，形成泡沫，若泡沫爆發，


可能對歐洲經濟復甦造成威脅，甚至令歐洲再陷經濟雙底衰退。



香港《大公報》報導，蘇格蘭皇家銀行集團 (RBS) 表示，由於在最大筆貸款的借貸人中

，約 2 成的借貸人借貸額是他們可支配收入的 46 倍，意味著這些借貸人的還貸能力成

疑。挪威央行表示，低利率為貸款以及房地產市場帶來過度熾熱的風險，同時歐元區成員

國芬蘭表示，房屋市場正在形成泡沫。



芬蘭財政部長卡泰寧在接受訪問時表示，對房地產市場感到擔憂。卡泰寧表示，芬蘭房地

產市場可能正在形成泡沫，而抵押借貸成本太低為市場帶來風險。



儘管去年瑞典，挪威以及芬蘭經濟收縮和失業率飆升，這 3 個國家的房價仍然上升，經

濟師表示需要對這種經濟不平衡的情形進行修正。在截至 7 月份的 3 個月中，北歐最大

經濟體瑞典的房價攀升年率 7% ，是連續 15 季上升。



從 2008 年末至上一季中，挪威的房屋價格亦上漲 19.6% 。在芬蘭，房屋價格今年第 1

季飆升 11.4% 後，在上個季度再以 1 成的年增長率攀升。



RBS 表示，若瑞典利率上升，一些貸款人有可能會破產。而由於芬蘭的借貸成本由歐洲央

行設定，令該國政府難以駕馭國內經濟。



Roubini Global Economics 經濟師福爾斯表示，若芬蘭能夠擁有自己的貨幣政策那麼該

國將能夠更好地防止泡沫。福爾斯表示，也許監管能夠起到更大的作用。



《文匯報》指出，這 3 國去年即使經濟萎縮、失業率飆升，房價依然上漲，造成經濟失

衡。芬蘭及挪威約 95% 房貸跟隨貨幣市場水平，瑞典約 60% 貸款按可調整利率而定。相

比德國 90% 業主所支付利率是固定的，意味著去年創新低的借貸成本，對北歐地區的影

響比歐洲其他地方更深遠。



瑞典財政部國家住房信貸擔保局主管芒努松周一指出，未來 3-5 年，房屋價值將喪失 1/

5 。 RBS 首席北歐經濟師聲稱，下跌 20% 料將造成或加劇雙底衰退。