五大加工絲廠大進補

國際能源總署（IEA）發布2010年世界能源展望報告，儘管
各國採行環保政策，今後25年石油需求與價格料將穩定成長；國際金價也突破1400美元，
摩根大通（JP Morgan）預估，隨著聯準會注資，美元將進一步走弱，原油價格可能重返1
00美元大關。在油價上漲加工絲上游原料EG價格走揚，以及棉價走揚的替代效應下，加工
絲今年獲利呈現月月升。
  10月宜進(1457)、力麗(1444)、集盛(1455)、聯發(1459)、宏益(1452)等五大加工絲廠
廠營收，包括宜進、集盛及宏益等三家營收都創今年新高，宜進10月營收為4.35億元；集
盛10月營收為16億元；宏益10月營收為1.97億元，五大加工絲廠10月營收均較去年同期成
長二至四成。
  受到原料上漲及天然棉花替代性訂單挹注，國內聚酯大廠10月營收暢旺，不過目前市場
也開始擔心，因聚酯上游原料價格飆漲速度過快，下游產品售價轉嫁跟不上，可能會影響
第四季獲利表現。
  聚酯的兩大原料純對苯二甲酸（PTA）與EG（乙二醇），過去一周以來的現貨價各漲了
一成以上。PTA從每噸1063美元，上漲至每噸1175美元，單周漲幅達10.54%；EG的現貨價
由每噸964美元，漲破1000美元，達每噸1068美元，單周漲幅為10.79%。隨著聚酯上游原
料的現貨價格走揚，也將牽動多數化纖廠採用的合約價跟著調漲。

瑞士信貸證券今天出具塑化研究報告

瑞士信貸證券今天出具研究報告指出，將台灣塑化股評等由
減碼升至中立，對塑化股看法轉趨更加正面，隨著今年迄今大部分塑化產品ASP(平均單位
售價)及獲利走強，由於供需展望平衡，預期這個走升趨勢將回延續至2011年，台灣塑化
股首選台化。
  瑞信證券分析，塑化上游部分，由於供給面已改善，預期乙烯(ethylene)獲利毛利將維
持中期循環水準，中游部分，則對PTA、SM及石碳酸(phenol)展望樂觀，而就產業產能利
用率來說，PS、PP、 EG、PVC則是微溫狀態，至於特殊型塑化品部分，因需求強勁及供給
有限，預期AN、ECH及MMA將持續走強力道到明年。
  瑞信證券表示，塑化族群股價走勢已轉佳，建議更加慎選塑化股，首選台化(1326)，評
等、目標價分別為表現超越大盤、109.5元，主係看好台化明年產品循環有正面展望，包
括PTA、SM及phenol以及台化毛利擴張，另給予台塑(1301)、南亞(1303)評等為中立，目
標價分別為91.1元、73.3元，至於台塑化(6505)評等則為表現不如大盤，目標價為76元。