聯詠營收見谷底

受惠於聖誕節前與中國農曆春節「雙節」前的補貨效應，驅
動IC設計聯詠(3034)10月營收將是第四季營收谷底，單月營收將逐月走高並延續到明年1
月。
　聯詠小尺寸驅動IC在智慧型手機的帶動下將明顯成長，NB、Monitor驅動IC在經過兩季
的存貨調節之後，復甦力道強勁，但TV驅動IC回溫力道則較為緩慢，聯詠11月營收將較10
月微幅成長，10月將是第四季營收谷底，並逐月走高到明年1月。
　聯詠今年隨著在新奇美滲透率攀升以及打入iPad、智慧型手機大廠等供應鏈，整年度營
收將較去年同期成長33％，其中大尺寸驅動IC市佔率已由去年20%以下攀升至逾20%。
　聯詠智慧型手機小尺寸驅動IC製程將轉往12吋，有助於降低營運成本；不過金價上漲將
吃掉後段封測成本，恐微幅壓抑明年獲利表現，兆豐國際估聯詠明年營收預估為371億元
，年增3%，稅後淨利48億元，年增3%，EPS為8.1元。

高盛證券出具最新塑化股研究報告

高盛證券今日出具最新塑化股研究報告表示，高盛全球研究
部門調高塑化族群2010-2013年的毛利及獲利，台塑四寶中，較為青睞下游的台化(1326)
，唯一給予買進評等，並將台化列入「亞太優先買進」名單中，目標價維持為119元；至
於台塑(1301)及南亞(1303)評等維持為中立，目標價分別調高19%、22%至100元、78元，
給予台塑化(6505)評等雖為賣出，目標價則由74元升至83元。
  高盛證券認為，看好全球經濟成長率展望強將會增加全球石油需求，並預期全球石油提
煉供給成長將會落後於較強的需求情境，因此調高台塑化今年至後年每股盈餘預測2%、12
%、10%至3.93元、4.63元、5.61元，目標價則由74元升至83元，然台塑化評等則維持為賣
出。
  高盛證券分析，看好台塑化將受惠於全球提煉毛利展望正向及中國需求增溫，區域石油
研究團隊認為，中國可望在明年第二季將成為柴油的進口國，這是自2008年以來首度成為
柴油進口國，此外，台塑化也接近回到七月火災意外前的正常生產，然由於台塑化股價較
同業高及其下游自家集團股，所以維持評等為賣出。
  高盛證券表示，台塑四寶首選為台化，主係看好紡織需求強勁及PTA供給緊俏，加以隨
著化工平均售價於第四季分別較上季上漲3%-19%，化工毛利反彈走高，維持台化評等為買
進。

台產金融受惠股IFRS

金融股再度扮演衝關角色，帶領台股突破前波8473的高點，
金融類股漲幅逼近4%，第一金(2892)、旺旺保(2816)及台產(2832)攻上漲停，金控股的華
南金(2880)、兆豐金(2886)及新光金(2888)漲幅也超過5%。
  永豐金投顧認為，這次五都選舉藍軍保住三席，加上兩岸金融開放題材將持續發酵、升
息帶動存放款利差落底、個金業務回溫、金融海嘯降低過度競爭壓力、壞帳成本為歷史低
點。金融股擺脫低基期，明年具有長線成長的動能，且外資目前對金融股持股尚低，若一
旦開始回補，力道不容小覷。此外依過去經驗，台幣升值通常有利於金融股股價，貶值則
不利，以目前台幣升值趨勢來看，金融股股價有向上空間。
  寶來投顧指出，金融股受惠IFRS國際會計準則的產險股如台產、第一保(2852)，不僅具
高殖利率投資價值，也亦具有資產題材，後勢較看好。此外，金控族群11月以來持續成為
外資調節對像，但目前金融類股指數已處大箱型底部區，再壓低空間已屬有限；近日外資
開始買超兆豐金、第一金、新光金以及券商龍頭元大金都可關注。



明年即將上路的第40號會計公報，該公報引用IFRS 國際會
計準則精神，要求原本在產險帳上的巨災準備金不必提列（但主管機關要求從盈餘提撥放
置在股東權益項下的特別盈餘公積），如此從民國一百年起，產險股在損益表將減少這類
的費用，有助於EPS和淨值的增加。金融股在五都選前一直被視為控盤工具，但兩岸金融
機構的交流又因為五都選舉而刻意低調，因此預估選後才會有一波行情，在五都選前，產
險股目前看來是較有實質利多且籌碼面相對乾淨的族群。
  台產(2832)第一保(2852)、新產(2850)近期走市相對其他金融股活潑。投顧法人表示，
市場關注的題材有二：首先是明年這些個股將高配息，高股息殖利率吸引買盤提前進駐卡
位，像新產前三季稅後EPS 達4.73元、第一保為2.29元、台產為1.25 元，以第一保來說
，今年全年獲利預估有3元實力，假使分配一半給股東，則殖利率就逼近10%，對照目前定
存只有1%多的水準，可說十分誘人；新產、台產都是一樣的情況，而台產更有台北市館前
路的都更案，未來順利取得建照，每股將貢獻20元以上。

宏盛題材不斷

三環三線題材不斷發燒，淡海輕軌捷運線，有機會啟動。宏
盛(2534)佈局淡海土地已久，淡海新市鎮土地庫存高達4萬餘坪，市場想像力十分豐富，
股價雖未能鎖住漲停板，但漲幅仍在5%以上，表現十分強勢。淡海輕軌捷運線明年可望完
成綜合規劃，將從淡水紅樹林站到淡海新市鎮。
  法人表示，宏盛下半年南港「宏盛我城」案若能順利全部完銷，估可貢獻約1.2億元獲
利，以除權後股本61億元估算，全年EPS將在1.7~1.8元。明年宏盛業績將視所有新推個案
的銷售、工程進度表現而言，目前相對較不明朗，但若六福皇宮商辦案順利全部出售，則
此案將可望依百分比法入帳，明年業績將有爆發成長力道。
  宏盛旗下六福皇宮對面的上百億元商辦大案，取得建照後將會積極開工，再規劃全棟出
售，目前看來，每坪售價上看百萬元，總銷至少100億元起跳。此外宏盛在新莊副都心200
0多坪的土地，預計將於明年上半年推案。