台塑集團第四季營收逐步收高

受惠塑化報價高檔推升，台塑化（6505）旗下石化、油品產能逐步回復
，台塑四寶營運逐步擺脫祝融陰霾，10月合計營收1059.18億元，月增3.15％；其中台塑
化營收止跌回升，重回500億元水準，月增5.32％；至於台化（1326）因PTA、芳香烴需求
活絡，單月營收月增8.79％，達234.14億元，年成長26.5％，表現最搶眼。
　不過，台塑、南亞因配合台塑化烯烴二廠歲修，旗下部分相關乙烯產品啟動例行歲修，
10月營收呈現小幅下滑，月減2.29％、5.13％。分析師認為，棉花價格高漲，帶動聚酯替
代效應，聚酯上游原料EG和PTA也連帶受益大漲。第4季塑化下游衍生品行情看漲，搭配上
游原料乙烯價格回軟，台塑、南亞及台化可望因成本趨緩，推升第4季收益空間。
　伴隨第4季塑化報價看回不回，台塑四寶10月業績均較去年同期成長；其中，南亞、台
化更因棉花供需告急，價格大漲，連動拉抬化纖需求，EG、聚酯及PTA行情活絡，分別展
現16％、27％的年增表現。
　由於中國持續減少棉花產量預測及印度限制棉花出口，明年棉花市場仍將緊俏，也帶動
聚酯價格走高，PX利差可望改善，PTA供需持續吃緊，支撐台化第4季營運看俏。
　南亞表示，10月業績下滑主要是上游原料2-EH在9月著停工，DOP在10月也歲修。目前各
產品線需求都不錯，EG供需情況更是佳，11月應會好轉。
　南亞目前DOP年產能為35萬噸，因歲修半數產能停工；電子材料因處出貨淡季，加上銅
價攀揚，轉嫁難度較高，營收推升力道趨緩暫歇。
　此外，台塑化烯烴一廠10月中已復工，帶動業績稍稍回溫；今年前10月營收突破6千億
元，年增22.85％。第4季丁二烯行情看漲，增添台塑化產品利差放大。