瑞士信貸證券、瑞銀證券---調升面板相關族群評等

繼瑞士信貸證券之後，瑞銀證券昨（9）日全面調升面板族群投資評等至


「買進」，評估面板價格再跌空間約6％至13％、大概1個月就可以消化完畢，現階段宜開

始佈局友達（2409）、聯詠（3034），投資評等雙雙調升至「買進」。

　　外資昨日再度買超指標股友達與奇美電（3841）分別達2.9與1.7萬張，都是看好面板

族群的「轉折點（inflection point）」。

　　瑞銀證券指出，當面板族群股價╱淨值比（P╱B值）跌到1倍以下，其實就已經在反

應景氣循環下滑的情境，事實上，外資圈sell side已陸續完成獲利預估值的下修，讓投

資價值的「轉折點」提早到來、股價更具吸引力。



　　至於「轉折點」怎麼找？瑞銀證券指出，IT與TV面板價格從3月高點以來分別跌了21

％至32％與16％，很多國際機構投資人都在問：「面板價到底還有多少下跌空間？」如果

以最近32吋液晶電視的零售價已達299美元來看，面板價格從9月上旬起預估還有6％至13

％的下跌空間，因此，大概還需要1個月的時間來消化。

　　此外，瑞銀證券也針對面板產業供需模型進行調整，2010與2011年供給成長率預估值

分別為28％與16％，至於需求成長率，則為24％與14％，從上述供需變化來看，2010年第

三季也許還有供給過剩的壓力，但到了2010年第四季就會紓緩下來，因為零售價調降所帶

動的價格彈性與面板廠商全面性減產效應將開始浮現。

　　瑞銀證券這波全面性調升面板族群投資評等的過程中，LGD、友達、聯詠是首選，其

中友達與聯詠投資評等同步由「中立」調升至「買進」，友達目標價由34.5元調升至38元

，看好「轉折點」題材，聯詠目標價維持90元不變。

　　瑞銀證券指出，現在喊進友達等面板族群的時間點，比基本面復甦約提前1至2個月，

因為第三季與第四季獲利狀況依舊不好，但今年以來股價跌幅已高達27％，屆歷史低點的

0.8倍P╱B值，在過去3次景氣循環上升階段，友達股價從面板價格「轉點」起漲的平均漲

幅約達33％。